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La titulización, asimismo famosa por el anglicismo securitización, es una técnica financiera consistente en la trasferencia de activos financieros que dan derechos de crédito (como por poner un ejemplo facturas emitidas y no saldadas o bien préstamos en vigor) cara un inversor, convirtiendo esos derechos de crédito, a través de el paso por medio de una sociedad ad hoc, en títulos financieros emitidos en los mercados de capitales.


Una titulización tiene sitio reagrupando en una misma cartera un conjunto de derechos de crédito de naturaleza afín (por poner un ejemplo, préstamos inmobiliarios, créditos al consumo, facturas del mismo tipo, etcétera) que son cedidas a una estructura ad hoc (sociedad, fondo o bien trust) que financia el costo de adquiere poniendo los títulos entre los inversores. Los títulos, que acostumbran a adoptar la manera de bonos, representan cada uno de ellos una fracción de la cartera de derechos de crédito titulizados y dan el derecho a los inversores de percibir pagos por los derechos de crédito (por servirnos de un ejemplo, cuando las facturas son pagadas, o bien cuando los préstamos inmobiliarios producen sus pagos de la mensualidad) bajo la manera de interés y de reembolso del primordial.


La titulización puede, del mismo modo, tener por pretensión únicamente la trasferencia a los inversores del peligro financiero ligado a los activos concernidos. En un caso así, los activos no son vendidos, mas el peligro o bien parte del peligro transferido es transferido merced a la técnica de la titulización sintética.


En febrero de mil novecientos setenta, el Department of Housing and Urban Development de U.S.A. creó la primera transacción usando un activo apoyado por una hipoteca. La Asociación Nacional Gubernativo de la Hipoteca de Estados Unidos (GNMA por sus iniciales en inglés o bien Ginnie Mae) empezó a vender activos apoyados por una cartera de préstamos hipotecarios.


Para facilitar la titulización de activos no hipotecarios, los autores del nuevo negocio reemplazaron las mejoras crediticias privadas. Al comienzo, sobrecolateralizaron los pools o bien fondos comunes de activos. Poco más tarde, consiguieron acrecentar las mejoras crediticias estructurales y de terceros. En mil novecientos ochenta y cinco, las técnicas de titulización que se habían desarrollado en los mercados hipotecarios se aplicaron por vez primera a un activo no hipotecario, los préstamos sobre vehículos. Siendo un fondo de activos que solo estaba seguidamente tras las hipotecas por volumen, los préstamos sobre vehículos se transformaron en un buen activo para las finanzas estructuradas. Su plazo de vencimiento, sensiblemente más corto que el de las hipotecas, hacía más predecible el tiempo de los cash flows, y su larga trayectoria estadística de comportamiento daba confianza a los inversores.


La primera operación de préstamo de vehículo fue una titulización de sesenta millones de dólares estadounidenses producido por Marine Midland Bank y efectuada en mil novecientos ochenta y cinco por la Certificate for Automobile Receivables Trust (CARS, mil novecientos ochenta y cinco-1).


La primera venta de tarjetas bancarias de crédito llegó al mercado en mil novecientos ochenta y seis con una asignación privada de cincuenta millones de dólares americanos sobre préstamos de tarjetas de crédito. Esta transacción probó a los inversores que, si los rendimientos eran suficientemente altos, los fondos comunes de activos podían aguantar ventas de activos con pérdidas aguardadas y costos administrativos más altos de los que existían en el mercado hipotecario. Las ventas de esta clase, sin obligación establecido para el vendedor de facilitar recurso, dejaron a los bancos percibir el tratamiento de ventas en su contabilidad (liberando su cómputo contable y los límites de capital), al paso que al mismo tiempo dejaban sostener las comisiones de la originación y de la facilitación de las operaciones. Tras el éxito de esta transacción inicial, los inversores ganaron en confianza admitiendo cuentas por cobrar como colateral, dedicándose los bancos a desarrollar estructuras que normalizaban los cash flows.


Comenzando en los años noventa con múltiples transacciones privadas, la tecnología de la titulización se aplicó a múltiples ámbitos de los mercados del reaseguro y del seguro, entre ellos los de vida y de catástrofe. Esta actividad medró hasta lograr un volumen de más o menos quince millones de dólares estadounidenses de emisiones en dos mil seis, ocurriendo ahora una rotura de mercado a consecuencia del Huracán Katrina y de la Regulación XXX.


La titulización llegó a Europa cara finales de los años ochenta, cuando las primeras titulizaciones de hipotecas se hicieron en R. Unido. Esta tecnología no despegó verdaderamente hasta finales de los años noventa y principios de los dos mil, merced a las renovadoras estructuras incorporadas para diferentes géneros de activos, como los Mortgage Master Trusts británicos, las transacciones apoyadas por seguros o bien aun tipologías de activos más exóticas (como la titulización de derechos de cobro de lotería del Gobierno de Grecia, ejecutada por Philippe Tapernoux).


Como consecuencia del credit crunch precipitado por la crisis de las hipotecas subprime, el mercado de bonos apoyados por préstamos titulizados cayó de modo significativo. Como resultado, los modelos de interés desde ese momento han subido para los préstamos titulizados de activos como hipotecas, préstamos estudiantiles y créditos para vehículos.


Durante el proceso de titulización, su emisorendosa el bien no líquido a la compañía administradora, encargada de su administración en adelante. Esta crea un patrimonio separado con cuyo respaldo emite bonos, o sea, valores discutibles.


Estos bonos se venden a inversores que aceptan parte o bien la totalidad del peligro inherente a los activos titulizados.


Los detalles sobre los aspectos legales que afectan a este proceso dependen de las diferentes legislaciones nacionales. De esta forma, por servirnos de un ejemplo, en Chile los administradores y transmisores solo pueden ser bancos, instituciones Financieras administradoras de mutuos hipotecarios y otras que autorice la S.B.I.F.


En España, la titulización inmobiliaria se halla regulada por la Ley 19/1992, de siete de julio, sobre régimen de sociedades y fondos de inversión inmobiliaria y sobre fondos de titulización hipotecaria. Después se amplió con la predisposición auxiliar cinco.ª.2 de la Ley 3/1994, de catorce de abril, sobre adaptación de la legislación de España en materia de crédito a la segunda directiva de coordinación bancaria y otras modificaciones relativas al sistema de finanzas. y con la Ley 54/1997, del campo electrico.


En mil novecientos noventa y ocho, se creó el RD 926/1998, de catorce de mayo regulador de los fondos de titulización de activos y de las sociedades gestoras de fondos de titulización.En la actualiada, se rigen por el título III de la Ley 5/2015 de promuevo de la financiación empresarial. Además de esto la CNMV publicó la circular 2/2016 sobre reglas contables, cuantas anuales y estados financieros, y estados reservados de información estadística de los fondos de titulización que desarrolla el contenido, la manera y demás condiciones de preparación y publicación de las obligaciones de información financiera y contable.


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