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Se trata de las opciones "básicas" (ver Opciones financieras) que, en dependencia del género de derecho que nos den, son opciones call (de adquiere) y opciones put (de venta). En función de su forma de ser ejercidas podemos diferenciar:



  • Opción europea: tan solo se pueden ser ejercidas en una data determinada (data de ejercicio).
  • Opción americana: pueden ser ejercidas durante su vida hasta la data de ejercicio.

El procedimiento básicamente empleado para valorar opciones europeas es el de Black-Scholes. Para las opciones americanas, que pocas veces son ejercidas ya antes de su data de ejercicio, se puede emplear exactamente el mismo procedimiento, suponiendo que su comportamiento es afín. El trabajo de Myron Scholes y Fisher Black, fue mejorado más tarde por Robert C. Merton incorporando el cálculo estocástico de probabilidades.


Son opciones que son más complejas que las opciones generalmente negociadas (plain vanilla). Estos productos son negociados generalmente over-the-counter (OTC). Incorporan diferentes variaciones ("exoticidades") que pueden llegar a complicar el cálculo de la valoración de la opción en buena medida. Habitualmente, para valorarlas se emplea la generación de números azarosos en base al procedimiento estadístico de Montecarlo.



Exoticidad en el cálculo del pago (pay off):



  • Opción “asiática” (Asian option): depende de la media del valor del latente en un periodo determinado.
  • Lookback option: se calcula dependiendo del máximo (o bien mínimo) alcanzado por el latente en un periodo. Variantes: opción rusa (Russian option) es una alternativa lookback que está operativa en perpetuidad.
  • Opción binaria o bien digital (digital / binary option): el pago puede ser una cantidad determinada (o bien un activo) o bien, al contrario, no haber pago en lo más mínimo.
  • Opción “oscilante” (swing option): el comprador puede “oscilar” el costo del latente. Primordialmente empleada en energía.
  • Opción “parisina” (Parisian option): depende del tiempo que el activo esté por encima (o bien por debajo) del strike.


Exoticidad en la fecha/forma de ejercicio:



  • Opción “bermuda” (Bermudan option): deja ser ejercida en múltiples instantes del tiempo (separados de forma prudente); por servirnos de un ejemplo, trimestralmente. Variantes: opción “canaria” (Canary option) es una alternativa entre una alternativa europea tradicional y una bermuda; deja ser ejercida en múltiples instantes mas jamás ya antes de un periodo fijo, por poner un ejemplo, de un año.
  • Opción con barrera (barrier option): la opción deja de existir –knock out- (o bien empieza a existir –knock in-) cuando el latente alcanza (o bien se cruza) un determinado valor (barrier level). Se pueden dar diferentes combinaciones de condiciones:Up-and-out: el latente empieza a variar bajo el barrier level y si lo alcanza, la opción deja de existir (knock out).Down-and-out: el latente empieza a variar sobre el barrier level y si lo cruza, la opción deja de existir (knock out).Up-and-in: el latente empieza a variar bajo el barrier level y si lo alcanza, la opción se activa (knock in).Down-and-in: el latente empieza a variar sobre el barrier level y si lo cruza, la opción se activa (knock in).
  • Opción “de estilo cap” (capped-style option): la opción se ejecuta de manera automática cuando el latente alcanza un determinado coste y se marca un nuevo mark to market. No tiene nada que ver, pese a su nombre, con un interest rate cap.
  • Opción “compuesta” (compound option): consiste en una alternativa sobre otra alternativa, suponiendo, de esta forma, 2 datas de ejercicio y modalidades diferentes.
  • Opción “grito” (shout option): Consite en 2 datas de ejercicio diferentes. El comprador puede apuntar –o “gritar”- una data en la que el coste del latente le parezca interesante. En el instante final de madurez de la opción, el comprador puede decidir si le es conveniente el pago (pay off) a coste de la data final o bien a coste de la data del “grito”.


Exoticidad dependiendo del subyacente:



  • Opción “cesta” (basketball option): se fundamenta en una media ponderada de diferentes latentes. Variantes: opción “arco iris” (rainbow option) se fundamenta en una cesta en la que la ponderación de los componentes depende de su comportamiento final. Por servirnos de un ejemplo, un caso singular de esta clase de opción que es bastante común es una alternativa basada en el latente que peor comportamiento haya tenido en una cesta. Otras variantes: Himalayan option, mountain range option …
  • Opción “de intercambio” (exchange option): se intercambia un activo por otro.


Exoticidad dependiendo de la divisa:



  • Opción “cruzada” (cross / composite option): el latente se negocia en una divisa y el stike está llamado en otra. Variante: opción “quanto” (quanto option) es una alternativa en el que el género de cambio queda fijado desde el comienzo; por servirnos de un ejemplo, 1.


Otras exoticidades:



  • Game / Israelí option: el comprador puede anular la opción, afectando esto al pay off o bien debiendo abonar algún género de "multa".
  • Reoption: es la posibilidad de renovar una alternativa que expiró sin haber sido ejercida.
  • Chooser option: da la opción de decidir si la opción va a ser put o bien call.
  • Forward starting option: el strike se decide en el futuro, no en el inicio del contrato. Variantes: cliquet option es una secuencia de forward starting options.


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