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Ya en dos mil uno, Endesa y también Iberdrola realizaron un intento errado de fusión, y a fines de dos mil dos, Gas Natural procuró una operación afín al intentar hacerse con el control de Iberdrola a través de una OPA hostil. La maniobra, valorada en quince millones de euros, fue rechazada por cuestiones regulativas a inicios de dos mil tres.


El cinco de septiembre de dos mil cinco Gas Natural lanza una oferta pública de adquisición de acciones (opa) de Endesa a veintiuno con treinta euros por acción, de los que trece con ochenta y cinco euros se pagan en acciones de la propia compañía Gas Natural, y el resto, siete,45 euros, en metálico. Para conseguir el dinero, Gas Natural consigue anteriormente un pacto con Iberdrola para la adquisición siguiente a la opa de los activos de Endesa localizados en áreas geográficas de actuación de Iberdrola, por unos ocho.000 millones de euros. Para facilitar la operación, Gas Natural cuenta con un préstamo, por una cantidad equivalente, del conjunto de bancos Société Générale, UBS Investment Bank y La Caixa.


El seis de noviembre de dos mil cinco, Endesa rechaza la oferta y anuncia acciones protectoras.


El ocho de noviembre de dos mil cinco, un informe conveniente de la Comisión Nacional de la Energía (CNE) (encabezada por una ex- miembro del Congreso de los Diputados del Partit dels Socialistes de Catalunya (PSC), cuyo cargo es de designación política) autorizaba la oferta pública de adquisición de Gas Natural sobre Endesa, imponiendo diecinueve condiciones asumibles, conforme Gas Natural.


La operación pronto se vio envuelta en polémica. Al paso que desde la oposición se asoció esta aprobación con la buena relación entre el gobernante PSOE (Partido Socialista Obrero Español) y La Caixa, máxima accionista de Gas Natural, dicha asociación fue negada por el gobierno. De esta manera, El Ministro José Montilla negó la relación entre esta operación y la condonación por la parte de La Caixa de una deuda de más de seis millones de euros al PSC, como defienden el PP (Partido Popular) y medios similares. Por otra parte, campos políticamente opuestos al Partido Popular han criticado su postura, arguyendo que estas prácticas de condonación de deudas se han reproducido con todos y cada uno de los partidos del graderío, y vinculando el rechazo del Partido Popular al origen catalán de Gas Natural.


Por su parte, Endesa presentó el veintitres de noviembre frente a los Juzgados de Primera Instancia de la capital de España una demanda contra Gas Natural y también Iberdrola por querer que el pacto subscrito entre las dos empresas en el marco de la opa hostil sobre la eléctrica, y que tiene por objeto la venta de activos de Endesa, 'es nulo de pleno derecho siendo su causa ilícita'.


En febrero de dos mil seis, la eléctrica alemana Y también.ON se incorporaba a la pelea como caballero blanco y efectuaba una contra-OPA sobre Endesa, mejorando la precedente oferta en un treinta por ciento y ofertando veintisiete con cinco euros por acción. La directiva encabezada por Manuel Pizarro rechazó las dos ofertas y apostó por su proyecto. No obstante, puesto que en el mes de junio de dos mil siete se procederá a la liberalización del campo, haciendo claves las economías de escala, el ámbito eléctrico está en un proceso de consolidación, siendo esperables fusiones y adquisiciones.


El origen extranjero de Y también.ON, participada además de esto por el estado alemán, fue fuente de más polémica. Por una parte, desde ámbitos partidarios de la opa se ha descalificado la oposición de determinados campos españolistas a dejar el campo energético a cargo de empresas establecidas en Cataluña, mas no a permitir su adquiere por la parte de empresas extranjeras. De esta manera, el político catalán Carod Rovira llegó a calificarlo de "catalanofobia empresarial"


Este hecho asimismo se ha calificado como el efecto negativo de la extranjerización: la adquisición y control del campo de forma total o bien parcial por la parte de empresas privadas extranjeras. La privatización en los países subdesarrollados tiende a provocar que las compañías sean compradas por multinacionales extranjeras, de manera que a bajo costo (puesto que la mano de obra es más económica) recogen exactamente los mismos beneficios, los que no se reinvierten en tal país productor sino la multinacional los invierte en su país o en adquirir otras empresas en otros países, continuando de esta forma la cadena.


Medidas del Gobierno, la Comisión Europea y el Tribunal Supremo


El Consejo de Ministros de España aprobó en el mes de febrero un Real Decreto que da nuevas competencias a la CNE a fin de que estudie y pueda decidir sobre las fusiones energéticas normalmente y concretamente la opa de Y también.ON sobre Endesa. La comisión de la energía, frente a la posibilidad de que la adquisición por una compañía alemana dañase el por sí dependiente ámbito energético de España puso múltiples condiciones a Y también.ON para la adquisición, entre ellas:



  • Obligación de que Endesa sostenga su marca a lo largo de un periodo de 5 años
  • Prohibición de venta de activos en los 2 archipiélagos y Ceuta y Melilla en 5 años
  • Obligación de emplear lignito nacional
  • Obligación no adoptar resoluciones estratégicas sobre Endesa que afecten a la seguridad de suministro contrarias a la legislación de España.

Por ello, la Comisión Europea abrió un proceso de infracción contra España por este incremento de competencias que se interpreta como un intento de obstruir la oferta de la energética alemana. Desde el gobierno, no obstante, se asevera que las competencias dadas no son mayores que las que tienen todavía numerosos países europeos cuyas políticas energéticas están con fuerza blindadas como Francia o bien la propia Alemania (Y también. ON no podría ser comprada, por servirnos de un ejemplo, por una compañía de España) y que, por ende, se trataría de comparar la capacidad de intervención de España para proteger sus intereses energéticos al nivel del resto de países de la Unión.


Mientras, el Tribunal Supremo paralizó cautelarmente la autorización del Consejo de Ministros sobre la opa de Gas Natural sobre Endesa para eludir daños "substanciales y también irreversibles" en un auto fechado el veintiocho de abril.Esta resolución está basada en los informes del Servicio de Defensa de la Competencia, de la Comisión Nacional de la Energía (CNE) y del Tribunal de Defensa de la Competencia de España (TDC) y mantiene que es muy posible que la operación suponga un "grave perjuicio para el mantenimiento de la competencia en casi la totalidad de los mercados concernidos".


El proceso de infracción se saldó en el mes de febrero de dos mil ocho con la sentencia del Tribunal de Justicia de la UE de mano de la comisaria de la Competencia EuropeaNeelie Kroes que culpa al gobierno de España de no haber retirado las condiciones de la CNE y del ministro de economía Solbes, lo que da la razón a la Comisión Europea. España de forma rápida respondió de mano del ministro de economía, primero la contradicción entre la ley energética comunitaria, que deja a los países alegar razones de estrategia nacional para poner condiciones a una operación en el campo, mas que en la práctica no admite ningún margen "razonable" y segundo, que esta resolución va a sentar precedente pues mientras que España y R. Unido tienen un campo energético aproximadamente libre, en Francia y Alemania esta con fuerza protegido en verdad en Francia una gran parte del capital energético es propiedad del Estado.


El fin de la opa de Y también.ON


La oferta de Y también.ON, no obstante, se vio en apuros debido a la entrada en el accionariado de la eléctrica por la parte de otras empresas. El veinticinco de noviembre de dos mil seis, la constructora de España Activa anunció la adquisición de un diez por ciento , con el deseo de ampliarlo hasta un veinticinco, todo ello merced a la ayuda del santander. Más adelante, el veintisiete de febrero de dos mil siete, la compañía italiana Enel, participada por el estado italiano, adquirió un diez por ciento de Endesa y manifestó su pretensión de ampliar su participación un siete por ciento auxiliar.


Con un treinta y cinco-cuarenta por ciento del accionariado opuestos al proyecto de Y también.ON, un tres por ciento a cargo de la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI), y por ende, neutral, Y también.ON precisa de un enorme acuerdo entre el resto de accionistas, Caja la villa de Madrid entre ellos con un nueve con nueve por ciento , y de una alta participación para cumplir los requisitos de su opa: superar el cincuenta por ciento del capital y levantar la limitación de los derechos políticos, que impiden a un solo accionista tener más del diez por ciento del derecho a voto. No obstante, el presidente de Y también.ON, Wulf Bernotat, manifestó que la compañía podría sostenerse en el capital de Endesa si bien no se alcancen los objetivos, y "reunir una y otra vez" a los órganos de administración de Endesa hasta conseguir la modificación deseada.


A finales de marzo de dos mil siete Y también.ON, que ha ido elevando el costo por acción ofertado, lo ubica en cuarenta euros por acción. Mientras el porcentaje de acciones controladas por Enel ha ido subiendo hasta el veinticuatro con nueve por ciento , y el otro asociado opuesto a Y también.ON, Activa, tiene el veintiuno por ciento . Además de esto las dos compañías firman un pacto el veintiseis de marzo de dos mil siete por el que se comprometen a lanzar una opa conjunta con un costo mínimo de cuarenta y uno euros por acción. Con estos hechos la opa de Y también.ON tiene pocas posibilidades de salir adelante.


El dos de abril se genera un pacto que pone fin a la opa de la eléctrica alemana, entre Enel, Activa, y Y también.ON, por el que esta última se retira, a cambio de conseguir activos de Endesa en en Francia, Italia, Polonia y Turquía, el control de Electra de Viesgo, la quinta eléctrica de España, que en ese instante es de Enel, y de un conjunto de centrales de energía térmica de Endesa. Por otro lado, Enel y Activa se comprometen a lanzar la oferta cuando se les autorice, a cuarenta y uno euros por acción.


El once de abril de dos mil siete, la italiana Enel y la de España Activa lanzaban su opa, la tercera en un par de años, ofertando cuarenta y uno,3 euros por acción, actualizando los cuarenta y uno euros mínimos que ofrecieron el día veintiseis marzo, si se levanta la limitación del diez por ciento de los derechos políticos.


La modificación de los estatutos de Endesa suprimiendo la restricción del diez por ciento de los derechos de los accionistas mayoritarios fue aprobada en la reunión extraordinaria de los accionistas de Endesa del veinticinco de septiembre de dos mil siete.


El cinco de octubre de dos mil siete, la italiana Enel y la de España Activa se hacían con el noventa y dos por ciento del capital de Endesa, acabando de este modo la operación y el pacto con la alemana Y también.ON.


Final de la operación de Activa y Enel


El veinte de febrero de dos mil nueve Activa y Enel firmaron un contrato, previsto en el pacto entre las dos de veintiseis de marzo de dos mil siete, por el que Activa vendía sus acciones de Endesa, un veinticinco por ciento , a cambio de los activos de energías renovables de Endesa, pero ocho.000 millones de euros. Estos activos consisten en dos.105 megavatios (MW) en España y Portugal, de los que seiscientos ochenta y ocho MW corresponden a centrales hidráulicas. Esta operación, que consiguió el ocho de abril de dos mil nueve la conformidad de la Comisión Europea (CE), supone que Enel se transforma en el dueño prácticamente absoluto de Endesa por supervisar directa o bien de manera indirecta el noventa y dos por ciento de su capital social, poniendo fin con el tiempo batalla por el control de la mayor empresa eléctrica de España, que se comenzó en el mes de septiembre de dos mil cinco con la opa de Gas Natural.


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