ıllı Dinero, Economía, Riqueza y Emprendedores (2018)

Portal wikinfo sobre dinero, economía, forex, bolsa, seguros, hipotecas, créditos, multiniveles y emprendedores

 !Selecciona tu Idioma!

ıllı Todo sobre el Dinero, la Riqueza y el Éxito Personal:

ıllı Dolarización de pasivos internos (wikinfo)

COMPARTE EN TU RED SOCIAL PREFERIDA:

dinero, riqueza y emprendedores

salud  ıllı Dolarización de pasivos internos (wikinfo) 


Dolarización de pasivos internos o bien DPI es la denominación que reciben los depósitos y préstamos del sistema bancario de un país en una moneda diferente a la moneda local. Es esencial tomar en consideración que la DPI no se refiere únicamente a la denominación en dólares estadounidenses de USA, en tanto que engloba cuentas llamadas en otras divisas consideradas fuertes que se cotizan a nivel internacional, como la libra esterlina y el franco suizo, el yen y el euro (y ciertas precursoras de esta última, de manera especial, el marco alemán).



En los países industrializados, la DPI se calcula como la proporción en comparación con producto interno bárbaro (Producto Interior Bruto) de activos familiares en moneda extranjera de los bancos locales que reportan al Banco de Pagos Internacionales. En las economías de mercados emergentes (EM) se calcula una medida opción alternativa de la DPI sumando los depósitos llamados en dólares estadounidenses y el endeudamiento externo del ámbito bancario en concepto de proporción del Producto Interior Bruto.Esta medida opción alternativa se fundamenta en el caso de que los bancos calzan la moneda de sus pasivos con la de sus activos y trasfieren el peligro cambiario a los deudores. Otra medida de la DPI consiste en la proporción entre los depósitos en divisas y el total de los depósitos.


Determinantes


En la literatura económica se conocen múltiples determinantes de la DPI. Entre los de mayor aceptación, y singularmente en Latinoamérica, figuran los elevados déficits presupuestarios, las políticas monetarias laxas y los antecedentes inflacionarios. En un ambiente económico que presente semejantes peculiaridades, la moneda del país (de forma frecuente famosa, genéricamente, como “peso”) no actúa ni como medio de cambio ni como reserva de valor predecible. De manera intuitiva, se cree que otro factor determinante de la DPI es el género de régimen cambiario adoptado por un país. No obstante, existen poquísimos estudios que respalden dicha intuición. Entre dichos estudios, Berkmen y Cavallo (dos mil siete) no hallan elementos que dejen acabar que una intervención más activa en los mercados cambiarios foráneos (como por servirnos de un ejemplo, una mayor medida de fijación) conduzca a una mayor dolarización de los pasivos. También hallan que un género de cambio administrado rígidamente es más un efecto de la DPI que una causa de exactamente la misma. Por otro lado, se mantiene que la DPI representa una falta de confianza en la moneda del país y, en último término, en la calidad de la administración gubernativo. Aquellos países cuyos gobiernos registran niveles más altos en diferentes índices de calidad de administración gubernativo exhiben niveles más bajos de DPI que otros con desempeños más bajos.


Implicaciones


Analistas económicos atribuyen efectos positivos y negativos a la DPI. Los efectos positivos se registran básicamente a corto y mediano plazo al nivel del hogar y de las compañías. Entre estos figuran la prevención de la inflación y de la depreciación de la moneda, como la facilitación del crédito y el endeudamiento en un largo plazo, a través de el empleo de una moneda parcialmente estable. En lo que se refiere a los efectos negativos o bien costos reales y potenciales de la DPI, estos se registran en el desempeño de la economía en un largo plazo. Cuando se genera una DPI extendida, de manera frecuente los actores económicos se ven forzados a probar un descalce cambiario entre el ingreso llamado en la moneda del país y los pasivos llamados en la divisa extranjera, lo que representa el único medio libre para el endeudamiento en un largo plazo. Los descalces cambiarios forman un riesgo en especial para las compañías y las actividades del ámbito de recursos y servicios no transables. Por otra parte, los países con elevados niveles de DPI de manera frecuente se ven aquejados, además de esto, por el fenómeno del “pecado original” (véase término en inglés original sin), que se define como la incapacidad de un país de endeudarse en su moneda. Si bien la vulnerabilidad resultante puede no ser evidente en temporadas normales, se puede descubrir en tiempos turbulentos, e inclusive cuando no hay crisis.Por ejemplo, en economías con un régimen de cambio fijo o bien administrado rígidamente, un cambio áspero del régimen puede poner al descubierto la exposición de actores económicos que no se han protegido contra el peligro cambiario. Las sacudidas tanto internas como externas del género de cambio real o bien del género de cambio efectivo real, o bien los dos, pueden generar ”efectos de balance’’ del mismo modo perturbadores, con repercusiones sobre la liquidez de la economía en conjunto. Estos inconvenientes se pueden aguzar sensiblemente en economías que no cuentan con un acreedor de último recurso eficiente o bien que cuentan con uno que solamente emite deuda llamada en la moneda del país. Por otra parte, una DPI extendida impide realizar ajustes a través del género de cambio real y aumenta la probabilidad de que se genere una "parada súbita de capital" (véase término en inglés sudden stop) o bien que exactamente la misma sea más grave. De tal modo que el “temor a flotar” (esto es, impedir el ajuste del género de cambio como contestación a sacudidas externas; véase: género de cambio flotante o término en inglés floating exchange rate) bien podría ser una consecuencia de la DPI, puesto que un género de cambio libre podría resultar demasiado oneroso para países que tienen economías no dolarizadas oficialmente. Berkmen y Cavallo (dos mil siete) estudian experimentalmente la relación de causalidad entre la DPI y el miedo a flotar y hallan razonamientos que respaldan el “temor a flotar”. Los países con un elevado nivel de dolarización de sus pasivos (externos, del ámbito público o bien financieros) tienden a estabilizar su género de cambio. Por otra parte, en lo que se refiere a la relación de causalidad inversa, los autores no encuentran pruebas de que una intervención más activa en los mercados cambiarios (o sea, una mayor medida de fijación) conduzca a una mayor dolarización de los pasivos. Con el tiempo, las economías con elevados niveles de DPI pueden empezar a exhibir los próximos problemas: i) inestabilidad en la demanda de dinero; ii) gran tendencia a padecer crisis bancarias tras una desvalorización de la moneda nacional, y iii) desarrollo lento y también inestable de la producción, sin un incremento significativo del grado de desarrollo del sistema de finanzas interno.


Medidas de políticas


Las políticas pensadas para reducir la DPI han tomado un sinnúmero de formas, las que han tenido por su parte distintos grados de éxito. Hay un pacto extendido de que supervisar la inflación es esencial, en tanto que la inseguridad producida por la inflación forma tal vez el determinante individual más esencial de la DPI. Incluso de este modo, reducir la inflación por sí misma no se considera, normalmente, suficiente para conseguir la desdolarización, puesto que economías con elevados niveles de DPI pueden exhibir "histéresis" (véase término en inglés hysteresis) en el momento en que los actores ajustan sus esperanzas y conductas a las transacciones llamadas en divisas extranjeras. Además de esto, para conseguir la desdolarización puede ser preciso lograr un bajo nivel de inestabilidad de la inflación con relación a la inestabilidad de la desvalorización del género de cambio real. A la data, solamente 2 países, Israel en los años ochenta y noventa, y Polonia en los noventa, han conseguido realizar la desdolarización sin generar consecuencias negativas generalizadas; los dos países consiguieron la transición combinando desinflación con un anclaje firme del género de cambio. Más todavía, en el caso de Israel, aparte de un periodo obligatorio de retención de un año de los depósitos en dólares estadounidenses, se aplicó una serie de medidas temporales entre aquéllas que figuran las siguientes: i) indexación de los depósitos al índice de costos al consumidor (IPC); ii) requisito de que los bancos tomen medidas firmes de cobertura contra el peligro cambiario de las actividades no transables; iii) desarrollo firme de mercados de instrumentos financieros derivados, y iv) ideas de cara al desarrollo de mercados de bonos en moneda nacional. En el caso de Polonia, las ideas desinflacionarias coincidieron con un género de cambio real sumamente elevado. En circunstancias menos favoreces, o bien a falta de políticas pensadas para facilitar el ajuste, una desdolarización forzada ha producido la fuga extendida de capitales o bien bajas pronunciadas de la intermediación financiera.


En años recientes se ha venido avivando el interés en el crédito en moneda nacional, singularmente en Latinoamérica, y existen estudios que prueban que la deuda del ámbito público se ha venido haciendo en verdad menos dolarizada. Este reavivamiento puede representar un intento de “ir contra la corriente” frente a las esperanzas de revalorización de las monedas nacionales, como una contestación al colapso del régimen de convertibilidad de Argentina, el que ejemplarizó los peligros macroeconómicos de una DPI extendida. Un segundo canal de desdolarización potencial es la concesión cada vez mayor de crédito al campo privado en moneda nacional, como a transmisores soberanos y a gobiernos subnacionales, por la parte de entidades de finanzas internacionales, en especial el Banco Interamericano de Desarrollo. El crédito multilateral en moneda nacional, aparte de brindar a esas instituciones cobertura contra el peligro cambiario, manda una señal positiva a otros actores económicos.



  1. ?Calvo, G.A., A. Izquierdo, and R. Loo-Kung “Relative Price Volatility under Sudden Stops: The Relevance of Cómputo Sheet Effects.” Journal of International Economics 69(1): doscientos treinta y uno-doscientos cincuenta y cuatro.
  2. ?BID (Banco Interamericano de Desarrollo) dos mil cuatro. Provocar el crédito: De qué manera ampliar y estabilizar la banca'. Informe de Progreso Económico y Social dos mil cinco. Washington, DC, Estados Unidos: Editorial El Liceo y Banco Interamericano de Desarrollo.
  3. ? abcdBerkmen, P., and Y también.A. Cavallo. dos mil siete. “Exchange Rate Policy and Liability Dollarization: What Do the Data Reveal About Causality?” IMF Working Paper 07/33. Washington, DC, Estados Unidos: International Monetary Fund. Forthcoming in Review of International Economics.
  4. ? Izquierdo, A. Dollarization and Crises: Ways In and Out: De-dollarization Strategies and Domestic Currency Debt Markets in Emerging Economies.” Presentation at Annual Meetings of the Board of Governors of the Banco Interamericano de Desarrollo. Okinawa, Japan, April ocho dos mil cinco.
  5. ?Calvo, G.A. dos mil seis. “Monetary Policy Challenges in Emerging Markets: Sudden Stop, Liability Dollarization, and Lender of Last Complejo turístico.” Documento de trabajo del Departamento de investigación quinientos noventa y seis. Washington, DC, Estados Unidos: Banco Interamericano de Desarrollo.
  6. ?Calvo, G.A, A. Izquierdo, and L-F. Mejía. dos mil ocho “Systemic Sudden Stops: The Relevance of Cómputo-Sheet Effects and Financial Integration.” NBER Working Paper catorce mil veintiseis. Cambridge, United States: National Bureau of Economic Research
  7. ?Levy Yeyati, Y también. dos mil seis. “Financial Dollarization: Evaluating the Consequences.” Economic Policy 21(cuarenta y cinco): pages sesenta y uno-ciento dieciocho January.
  8. ?Cavallo, Y también.A. dos mil diez. “Debt Management in Latin America: How Safe Is the New Debt Composition? Resumen de Política del BID #109. Washington, DC, Estados Unidos: Banco Interamericano de Desarrollo.

Véase también


Lecturas recomendadas



  • Aguiar, M. (dos mil cinco). «Investment, Devaluation, and Foreign Currency Exposure: The Case of Mexico». Journal of Development Economics78 (1): noventa y cinco-ciento trece. doi:10.1016/j.jdeveco.2004.06.012.


  • Benavente, J., C. Johnson and F. Morandé (dos mil tres). «Debt Composition and Cómputo Sheet Effects of Exchange Rate Depreciations: A Firm-Level Analysis for Chile». Emerging Markets Review4 (cuatro). doi:10.1016/S1566-0141(tres)00062-1.


  • Bonomo, M., B. Martins and R. Pinto (dos mil tres). «Debt Composition and Exchange Rate Cómputo Sheet Effects in Brazil: A Firm-Level Analysis». Emerging Markets Review4 (cuatro). doi:10.1016/S1566-0141(tres)00061-X.


  • Galiani, S., Y también. Levy Yeyati and Y también. Schargrodsky (dos mil tres). «Financial Dollarization and Debt Deflation under a Currency Board». Emerging Markets Review4 (cuatro): trescientos cuarenta-trescientos sesenta y siete. doi:10.1016/S1566-0141(tres)00060-ocho.


  • Martínez, L., and A. Werner (dos mil dos).«The Exchange Rate Regime and the Currency Composition of Corporate Debt: The Mexican Experience». Journal of Development Economics (sesenta y nueve): 315-trescientos treinta y cuatro. doi:10.1016/S0304-3878(dos)00091-tres.

Enlaces externos


COMPARTE EN TU RED SOCIAL PREFERIDA:

mas informacion


  ELIGE TU TEMA DE INTERÉS: 


autoayuda.es

  DINERO (Wikinfo) 

autoayuda.es   BUSCADOR RIQUEZA    



 

USUARIOS:

Hay 69 invitados y ningún miembro en línea

dinero, riqueza y emprendedores

dinero, riqueza y emprendedores

 dinero, riqueza y emprendedores

Está aquí: Inicio > [ DINERO (WIKINFO) ] > ıllı Dolarización de pasivos internos (wikinfo)

Las cookies nos permiten ofrecer nuestros servicios. Al utilizar nuestros servicios, aceptas el uso que hacemos de las cookies. Ver políticas